PTBA yang Sekarang, Bukan PTBA yang Dulu

Laporan keuangan Q1 2023 PTBA membuat kaget sejumlah pelaku pasar. Di tengah harga batu bara acuan (HBA) yang masih cukup tinggi (sekitar $180-190 per ton) dibanding sebelum pandemi, meski sudah turun signifikan dibanding tahun 2022, PTBA mengalami margin contraction yang cukup signifikan.

Gross Profit Margin (GPM) PTBA di Q1 2023 adalah yang terendah dalam 7 tahun terakhir. Lebih rendah dari Q1 2016 saat HBA ada di level $40-50 per ton.

Hal ini memancing “pertanyaan biskuit” yang penting dari Mas Bobby, salah satu anggota Quality Investor Club, “apakah PTBA masih layak disebut sebagai low-cost coal producer?”

Quality Investor tidak akan bereaksi berlebihan terhadap kinerja yang buruk dalam satu kuartal. Seperti roti yang enak tetapi tidak tahan lama, begitu pula informasi kinerja keuangan kuartalan.

Namun, dengan mengombinasikannya dengan informasi lain, informasi di laporan keuangan kuartalan bisa menjadi petunjuk mengenai kualitas bisnis dan potensi pertumbuhan jangka panjangnya.

Setelah beberapa hari mencoba merangkai cerita dari beragam potongan informasi yang tersedia, saya yakin memang ada yang telah berubah dari fundamental PTBA.

Mari kita bahas!